北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ě毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗r)能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(me毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗n)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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