在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(gu清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ó)经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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