4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原(yuán自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(w自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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