昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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