射(shè)频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等(děng)一系列外部机构股东。截(jié)至(zhì)上市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域(yù)正(zhèng)面(miàn)临变(biàn)局。目(mù)前(qián)，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速(sù)放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)年复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也(yě)不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三(sān)轮(lún)融资(zī)，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期(qī)、元禾璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的(de)股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期(qī)在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面(miàn)回(huí)报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注(zhù)的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而(ér)市(shì)场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持(chí)续放缓的(de)预期(qī)，也(yě)让资(zī)本市(shì)场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的jì)到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的车(chē)、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格(gé)局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了(le)自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分赛道(dào)还(hái)会(huì)有更多竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注(zhù)亦(yì)有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

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