北(běi)京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示(shì)十(shí)分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国而言(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数yán)，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上(shàng)，有不(bù)少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集(jí)成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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