昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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