随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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