近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(rén携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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