5月23日，医药(yào)股开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历史较低分(fēn)位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业(yè)绩(jì)驱动(dòng)因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)消退，医药行(xíng)业的基(jī)本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(yī)季度(dù)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年一(yī)季度，医药(yào)板块（创新药除外）存(cún)在一定的估值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板(bǎn)块的营收(shōu)与去年同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研(yán)发(fā)总支出的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看，除去(qù)创新(xīn)药(yào)和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较好成长能力的(de)低估值板(bǎn)块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备(bèi)、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器(qì)械企(qǐ)业的产品销售(shòu)前(qián)景，国内市场仍(réng)未达(dá)到(dào)预期，原因在(zài)于近几年来，由(yóu)于老(lǎo)龄化，国(guó)内(nèi)医(yī)保(bǎo)支出(chū)并(bìng)未增(zēng)加太多(duō)，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化(huà)是非(fēi)常(cháng)明(míng)显的，传(chuán)统(tǒng)药企必(bì)须要给创新(xīn)留出空间，比如在(zài)过去的(de)三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高速发(fā)展，必须要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的(de)新基建板(bǎn)块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委(wěi)员会(huì)召开新(xīn)闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为县级医疗卫生服务(wù)网(wǎng)络(luò)的龙头(tóu)，连(lián)接(jiē)着城乡卫生服(fú)务体(tǐ)系。长期(qī)以来，国家卫生健康(kāng)委通过开展三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)下(xià)移，不断(duàn)提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续推进人(rén)才、技术(shù)、管理(lǐ)的下移，通(tōng)过(guò)城市三(sān)级医院的对口支援，托管(guǎn)，建(jiàn)立医(yī)联(lián)体，远程医疗等多种(zhǒng)形(xíng)式，满足(zú)县域居(jū)民的基本医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普通疾(jí)病(bìng)在市县范围内解(jiě)决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在接(jiē)下来(lái)的工作(zuò)中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大的心血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科(kē)、小(xiǎo)儿(ér)科、精神病学(xué)、病理学等专科(kē)建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的建设任务(wù)。随(suí)着具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关(guān)的(de)基层(céng)医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现与(yǔ)医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信(xìn)息(xī)设(shè)备和心血管耗材(cái)相(xiāng)关(guān)的板块(kuài)将(jiāng)会有较(jiào)大的发(fā)展空间。其中的个股有(yǒu)：联影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器械市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续支持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的医疗资源向下扩容(róng)，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机构(gò蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病u)的(de)采购需(xū)求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五(wǔ)”规(guī)划中提(tí)出(chū)要(yào)加强(qiáng)医疗(liáo)卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在(zài)政(zhèng)策(cè)推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭(píng)借高性(xìng)价比的优势(shì)加速进入(rù)医院(yuàn)，长期而言(yán)，随着(zhe)多(duō)项政策支持的(de)持续加(jiā)强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会(huì)抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内(nèi)高(gāo)端医疗设备的龙头(tóu)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病企(qǐ)业(yè)：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好(hǎo)的产品性能(néng)、较(jiào)好的(de)渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病