随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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