一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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