“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美(měi)国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从20mm等于多少厘米 20mm是多大逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确(què)表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整20mm等于多少厘米 20mm是多大个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，20mm等于多少厘米 20mm是多大然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今(jīn)年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能(néng)刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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