当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库(kù)存带来的(de)并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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