近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(y一寸多少厘米公分 一寸是几个手指uè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提一寸多少厘米公分 一寸是几个手指涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万(wàn)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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