4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ight: 24px;'>商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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