今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会(huì)出现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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