昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于京j属于北京哪个区的车信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低，周五京j属于北京哪个区的车(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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