5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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