一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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