昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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