国(guó)内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美国多(duō)项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共(gòng)和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银(yín)行运营的(de)希望(wàng)在(zài)变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自(zì)美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公布其第一季度存(cún)款(kuǎn)下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新(xīn)低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司(sī)、财政部和美联储的官员正在(zài)与(yǔ)其他(tā)银行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共和(hé)银行制定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的(de)内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联(lián)储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源(yuán)于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也(yě)和(hé)美(měi)联储的(de)审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多(duō)的问题(tí)。美联(lián)储负责(zé)金融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未(wèi)能充(chōng)分认(rèn)识到，随(suí)着硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大(dà)、复杂性增(zēng)加(jiā)，该(gāi)行变得(dé)有(yǒu)多么不(bù)堪一击。他们的确发(fā)现了(le)风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足够迅速地解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管(guǎn)者的错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业改(gǎi)革(gé)普遍放(fàng)松了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员已经确(què)定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以(yǐ)前累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银(yín)行收到(dào)31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直(zhí)突破内部风(fēng)险(xiǎn)限(xiàn)制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿美元银行的(de)一系列(liè)规(guī)定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银(yín)行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要(yào)对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)可出(chū)售证券柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不(bù)足的公司，美联储可能增加资本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日(rì)至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬季风暴影(yǐng)响的(de)地(dì)区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分(fēn)担的基础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)和符合(hé)条件的地方(fāng)政府(fǔ)以及(jí)某些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决(jué)欧盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌(wū)克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通(tōng)胀指标(biāo)之一(yī)。此次(cì)公布的(de)数据再度印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务(wù)部(bù)公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的(de)一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四(sì)季度0.9％的(de)增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预(yù)期(qī)放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目(mù)前欧美银(yín)行(xíng)信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中美联储的(de)政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还(hái)需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危(wēi)机的(de)爆(bào)发以及一季度经济(jì)的回落，美国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来(lái)说，这意(yì)味(wèi)着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或(huò)将更加(jiā)注(zhù)重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观(guān)风(fēng)险的把控(kòng)，且(qiě)对(duì)未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重点在于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的(de)会后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议(yì)声明(míng)方(fāng)面(miàn)，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货(huò)币政策以及银行业(yè)危机引发(fā)的(de)信贷(dài)收缩等方面的(de)观点论述(shù)。特别(bié)是如果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市(shì)场还是(shì)权(quán)益(yì)市场而言，均构(gòu)成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此(cǐ)次美(měi)联储会议需(xū)要(yào)关注三个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还(hái)是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来的(de)货币(bì)政策预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降(jiàng)息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果(guǒ)美联储(chǔ)依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将继(jì)续(xù)回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会(huì)再度上升，美元指数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果不(bù)会(huì)引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上(shàng)需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或(huò)将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元(yuán)指数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行(xíng柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速(sù)转向的乐观(guān)预期出(chū)现一定修正，贵金(jīn)属市场出现(xiàn)高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体(tǐ)回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波(bō)反复(fù)，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功能(néng)，使得央(yāng)行“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间的预期(qī)差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还(hái)远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有可(kě)能造成(chéng)通胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修(xiū)正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以及银(yín)行风险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑有(yǒu)两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系(xì)下(xià)美(měi)元(yuán)的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵(guì)金属获(huò)得了越来越多的(de)金(jīn)融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头驱(qū)动的逻辑(jí)还没结束，且(qiě)近期(qī)的表现也(yě)是易(yì)涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下(xià)行(xíng)以及(jí)欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边(biān)际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美(měi)联储降息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也多(duō)空交织，海外市场容(róng)易(yì)出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议(yì)落地，他预(yù)计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上(shàng)限问题悬而未决(jué)，投资者要(yào)防(fáng)止过(guò)分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联(lián)储会议(yì)这一(yī)关键(jiàn)时间节(jié)点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或(huò)将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给(gěi)出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹