金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境(jìng)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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