四大国有银行(xíng)的集(jí)体降息惊动市场，存款(kuǎn)利(lì)率正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一）起(qǐ)银行协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)降(jiàng)幅为50BP。

　　记(jì)者注意到(dào)，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利率下调，此前(qián)两次分(fēn)别(bié)是：4月，多家中小银行人民币存(cún)款利率下(xià)调(diào)；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有(yǒu)至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含农村信用合作联社）下调人民(mín)币存款利率(lǜ)，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全身，与(yǔ)经济、就业、投(tóu)资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相关。那么(me)，如(rú)何理解此次下调(diào)通知和协定(dìng)存(cún)款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速(sù)放缓的(de)信号？市场(chǎng)上关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方观点认为，本次存款利率新(xīn)规主要基于三重考(kǎo)量。一是符(fú)合推进利率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景；二是对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促进投资、消费，本次(cì)降息(xī)也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次调降(jiàng)中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)，都是(shì)针(zhēn)对特定存取需(xū)求(qiú)的客(kè)户，面向范围有限。据民(mín)生证券(quàn)宏观(guān)团队(duì)测算，通(tōng)知存款和协定(dìng)存款在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的单位通知(zhī)存款为例，常(cháng)年只占企(qǐ)业存(cún)款总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队(duì)的数(shù)据显示(shì)，协定存款等规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长(zhǎng)易(yì)纲在近期公开讲话中提到(dào)，102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码从过去二十年的数据看(kàn)，我国(guó)实际利率总(zǒng)体保持在(zài)略低于(yú)潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水平(píng)上，与潜在经济(jì)增长水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在(zài)经济复(fù)苏的(de)关键时点上，如何(hé)理解此次下调(diào)通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观点都提及的(de)是，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳(shū)理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，随后，国(guó)有(yǒu)大行同(tóng)年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。随之而(ér)来的是，此前(qián)4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调。李湛认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差(chà)压力的(de)必要性(xìng)来看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾向于认为，本(běn)次调整更多(duō)仍是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭环(huán)，改善银行(xíng)利(lì)润(rùn)空(kōng)间。存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，“当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率，保证存款利率下调(diào)的有效性。此(cǐ)外，数据显示，国有(yǒu)银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，当(dāng)下调(diào)利率有助于降低银行负(fù)债成本，推动银行投放信贷的积极性。”民生证(zhèng)券(quàn)认为。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力增(zēng)大(dà)外，某(mǒu)大(dà)型银行金融市(shì)场研究员还关(guān)注到的是国内存(cún)款市场(chǎng)的(de)供(gōng)需变化——近年来国内经济(jì)受多重(zhòng)因素冲击，居民消费(fèi)场景受制约，预防性储(chǔ)蓄(xù)有所增加及风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变化，综合(hé)指数经营情况，灵活调节存款利率(lǜ)，只是不同(tóng)银(yín)行在调整(zhěng)节(jié)奏、时机(jī)方(fāng)面存在差异(yì)。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款利率下调带来(lái)哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)强调，要有效防范化(huà)解重点领域风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率也(yě)被(bèi)认为维护金融稳定(dìng)的(de)一大举(jǔ)措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方面(miàn)？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降通知主要释放了(le)两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济(jì)学家罗志恒的观点是，调(diào)降(jiàng)协定(dìng)存款和通知存款的(de)利(lì)率(lǜ)上限，主(zhǔ)要目的是规范银行业存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，合力压降银行负债成(chéng)本。当前银行(xíng)净利(lì)差空间较(jiào)小(xiǎo)，压(yā)降负债端(duān)成本，有(yǒu)助于改善银(yín)行(xíng)盈利、补充净资(zī)本、降低(dī)金融(róng)风险。此外，银(yín)行负债端成本下降(jiàng)，也为(wèi)资产端的贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实(shí)体(tǐ)经济融资成本进一(yī)步打开空间。

　　国泰(tài)君安(ān)宏(hóng)观首(shǒu)席分析师董(dǒng)琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力，又有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　招商(shān102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码g)证券银行团队同样提到，新(xīn)规对于规范协(xié)定存款定价秩(zhì)序作用较大(dà)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成(chéng)本。该(gāi)团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来看(kàn)，新规(guī)将降(jiàng)低银行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中，存款利率下(xià)调有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券；同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在(zài)当(dāng)前整个经济复(fù)苏的(de)大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节(jié)，对(duì)促销费无疑有一(yī)定(dìng)的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势(shì)所趋(qū)？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明，当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也(yě)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。“本(běn)次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有多(duō)方(fāng)观(guān)点提(tí)到，压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。国泰君(jūn)安董琦关注到，当前经济修复内(nèi)生(shēng)动力依(yī)然不强(qiáng)，外需(xū)压力(lì)没有完全(quán)缓(huǎn)解，货(huò)币政策将(jiāng)继续(xù)对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的(de)观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未来货币政策的(de)走向，上述大(dà)型银(yín)行金(jīn)融市场研(yán)究员认为，需要(yào)看到的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环境(jìng)支持(chí)，同时(shí)，国内经济(jì)复苏不平(píng)衡问(wèn)题依然突(tū)出，要求货币政(zhèng)策支持(chí)精(jīng)准(zhǔn)有力。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市场流动性合理充裕情(qíng)况下，更(gèng)加倚(yǐ)重结构性(xìng)工具，加大实(shí)体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域(yù)支持(chí)，提升政策(cè)精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中的(de)钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限将迎调整的同(tóng)时(shí)，有市场观(guān)点担心(xīn)，降息(xī)一(yī)方(fāng)面有利(lì)于刺激(jī)消费以及缓和(hé)银行经营压力，但另一(yī)方(fāng)面老百姓(xìng)、企(qǐ)业(yè)手里的存款收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在评价双(shuāng)方博弈观点之(zhī)前，不妨(fáng)先(xiān)厘清(qīng)通知(zhī)存(cún)款及协定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款介于(yú)定活期存(cún)款之间，利(lì)率高(gāo)于活(huó)期存款，但(dàn)比定期存(cún)款存取(qǔ)灵活，两者的共(gòng)同优点是，在保持资金灵活使(shǐ)用的同时，提(tí)高利息回(huí)报。其(qí)中：

　　通知存(cún)款是活期(qī)存款(kuǎn)的一种，主要有1天和7天(tiān)两个(gè)期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银行，即(jí)可按实际存期及(jí)支取日(rì)相应币种档次(cì)利率计(jì)付(fù)利(lì)息，个人和企业均可以办理(lǐ)。当前1天和7天期通知存(cún)款的(de)基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)指企事业(yè)单(dān)位在银行开立一个具有(yǒu)结算(suàn)和协定(dìng)存款双重功能的协定存款账(zhàng)户，并约定(dìng)基本存款(kuǎn)额(é)度，由(yóu)银行(xíng)将协(xié)定存款账户中超过该(gāi)额度的部分按(àn)协(xié)定存款利率单(dān)独计息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于活期(qī)和定期存款之间，只(zhǐ)面向企(qǐ)业(yè)办理，期限最(zuì)长为1年(nián)。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业(yè)务(wù)，也有(yǒu)个(gè)人(rén)业务，但都有一(yī)定(dìng)的存款门(mén)槛。基(jī)于此(cǐ)，粤(yuè)开(kāi)证券(quàn)首席经(jīng)济学家罗志恒提出(chū)的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和通知存款基本上以对公活(huó)期存款为主，对一般(bān)老(lǎo)百姓的影响不(bù)大。对于企(qǐ)业来说(shuō)，会有一定的利息损(sǔn)失，但若存(cún)贷款(kuǎn)利(lì)率都(dōu)能有所下调，也有助于刺激企业(yè)投(tóu)资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款利率调降是(shì)否会刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需要(yào)总量政策(cè)继续支撑。经济(jì)当前(qián)依然(rán)需要休(xiū)养生息，特别(bié)是在(zài)前期服务业(yè)修复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带(dài)动收入预期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招(zhāo)商(shāng)基金李湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩证看(kàn)待本次(cì)降息。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了(le)一定规模的超额(é)储蓄，降息可以降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄意愿，引(yǐn)导企业加(jiā)大投资、居民(mín)增加(jiā)消费，促进经(jīng)济复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民(mín)对后续(xù)的收入(rù)信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄转(zhuǎn)化(huà)为投资、消费，再(zài)形(xíng)成增厚企业、居民(mín)收入的良(liáng)性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码