钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配(pèi)公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益(yì)与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如(rú)日(rì)中(zhōng)天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺(yì)科技开(kāi)始(shǐ)有意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也(yě)往往在(zài)公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14氯化钾相对原子质量是多少，元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与(yǔ)钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复(fù)函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录(lù)，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级(jí)增(zēng)长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本(běn)降(jiàng)下(xià)来才(cái)会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存在(zài)降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本(běn)优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产(chǎn)业(yè)规模(mó)化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠(nà)电(diàn)池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下(xià)降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力(lì) 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建(jiàn)成项目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩氯化钾相对原子质量是多少，产项目(mù)建设期仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远。

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