美国银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的(de)第(dì)一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(jù)分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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