编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他(t练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益ā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(d练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益é)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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