一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(n淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次án)度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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