随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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