随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天。

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