编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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