编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正(zhèn区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来g)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技(jì)术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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