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安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统中国复苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船(chuán)企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及(jí)确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)。同时近几年(nián)，高速(sù)公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人(rén)带来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回(huí)暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。