5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度(d别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ù)出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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