近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不(bù)佳，仅(jǐn)建信流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上本(běn)期公允(yǔn)价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场持(chí)续(xù)发(fā)酵，导致了(le)原油以及美(měi)豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生(shēng)猪价格(gé)持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银(yín)工(gōng)业属性及美联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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