5月以来，嘉实(shí)基金、博(bó)时基(jī)金、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。不过资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于(yú)对板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替(tì)代持续(xù)推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细(xì)分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体5k是多少钱 5k是什么意思芯(xīn)片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)份额(é)均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片5k是多少钱 5k是什么意思ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期(qī)主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在(zài)技(jì)术和人才(cái)等方面存在差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户(hù)导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边缘(yuán)政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不(bù)及预期(qī)，从而(ér)导致对(duì)半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于(yú)下(xià)行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今(jīn)年(nián)看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会(huì)率(lǜ)先回暖。一方面中国经济(jì)体重(zhòng)要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是(shì)数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一(yī)方面市场预期(qī)基(jī)本(běn)面即(jí)将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年(nián)初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过(guò)度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导体(tǐ)板块(kuài)投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带来了新(xīn)的(de)需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方(fāng)面需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面(miàn)，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波(bō)动(dòng)较大(dà)，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的(de)机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当前(qián)该(gāi)板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会(huì)。他进一步表示(shì)，人(rén)类历史经历了(le)三次工业革命，前(qián)两次都是(shì)以能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次(cì)是信息为对(duì)象进(jìn)行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也(yě)会开启新(xīn)一(yī)轮的(de)工业革(gé)命(mìng)，它是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动(dòng)互(hù)联网革命后在万物智联层(céng)面(miàn)的(de)延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶(jiē)段(duàn)，在人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了(le)影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的(de)设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在(zài)今年都有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二(èr)十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的充(chōng)分调整，股价(jià)已经(jīng)充分反映(yìng)悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业(yè)库存(cún)、动销(xiāo)数据和重点公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时(shí)动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石(shí)，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导(dǎo)体设备公(gōng)司的(de)一(yī)季报(bào)业(yè)绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备、材料(liào)也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种，也可能(néng)在(zài)年内(nèi)迎(yíng)来边际变(biàn)化(huà)，需(xū)要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关注景气(qì)度修复速度(dù)和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大(dà)，要结合基(jī)本(běn)面变化综合(hé)判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适(shì)当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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