个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(sh幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会è)会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要的。

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