金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通(tō叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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