随着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ā130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元n)全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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