AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下艾特是什么意思，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业艾特是什么意思机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了(le)对人工智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关(guān)的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确(què)立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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