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三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shā三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ng)股息(xī)率(lǜ)显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为(wèi)国家战略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学(xué)品船(chuán)与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的(de)政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。