AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量(yī)季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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