5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(d发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的e)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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