财联社(shè)6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更(gèng)是值得投资者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤(pí)酒以近74倍的(de)同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明(míng)显。

　　去年(nián)消费(fèi)整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证券王言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净(jìng)利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉(róng)预(yù)计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势(shì)明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低点(diǎn)迄今股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价(jià)同期(qī)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南(nán)的(de)金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头(tóu)的具(jù)体市场(chǎng)份(fèn)额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公(gōng)司(sī)）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙(sūn)山山指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市(shì)场(chǎng)集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提(tí)升后头(tóu)部企业(yè)将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续(xù)多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓势(shì)明显，百威英博(bó)销量(liàng)下(xià)滑，一手扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的(de)营(yíng)业(yè)利润增长将(jiāng)低于去年的水(shuǐ)平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的(de)销(xiāo)售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占(zhàn)据高端如同(tóng)坐拥印钞机(jī)？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资(zī)啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大(dà)的(de)华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游(yóu)，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要(yào)材料；下游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业(yè)为向(xiàng)高端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮(yǐn)消费场景恢复将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化(huà)、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年(nián)时(shí)有发(fā)生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价，中高(gāo)低档均有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年，中国啤(pí)酒市场的产品价(jià)格稳(wěn)定在(zài)3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续(xù)突(tū)破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发力(lì) 高端化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指出(chū)，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发布的(de)研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化(huà)势能锐不可(kě)当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动整体产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低(dī)基(jī)数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来(lái)自中低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥(yōng)有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表明目(mù)前市(shì)场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其经(jīng)济型产品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯(yá)等，但对其(qí)高(gāo)端产品(pǐn)认知度或接受(shòu)度相对(duì)偏低(dī)。公司提价(jià)空间(jiān)较大，高端化(huà)完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续高增，净(jìng)利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突(tū)破(pò)增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕(yàn)京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以(yǐ)及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券(quàn)分析师蔡雪(xuě)昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同(tóng)增1学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c3%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加(jiā)速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c