金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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