“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suà聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯n)存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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