编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dizhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di原(yuán)因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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