美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的(de)时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观(g不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思uān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再(zài)存(cún)在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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