财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际(jì)上(shàng)从去年(nián)四(sì)季(jì)度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池行业仍然存在无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年(nián)。随着二三季度(dù)到(dào)来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过(guò)的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行(xíng)业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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