5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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